海报新闻记者 孙佃潇 报说念

　　近日，文远知行在香港交游所挂牌上市。继在纳斯达克上市成为全球Robotaxi第一股后，文远知行这次港股上市，将构建“好意思股+港股”双重主要上市花样。

　　海报新闻（报料微信：HaibaoNewsSw）记者矜重到，在自动驾驶的竞技场上，文远知行曾凭借早期技能布局占据先机。然则，跟着其财报数据的表现与国际膨大要领的加速，阛阓传出一种疑问：这家明星企业是否正堕入“边界与报告失衡”的出海逆境？

文远知行主要居品（图源：文远知行官网）

　　营收毛利比年下滑

　　文远知行全球布局已初见成效，但撑捏其膨大的财务情景却呈现出休戚各半的态势。

　　海报新闻记者从文远知行官网获悉，该公司配置于2017年，是一家自动驾驶科技公司，勤快于开发安全可靠的无东说念主驾驶技能，在全球11个国度30个城市开展自动驾驶研发、测试及运营，运营天数超2200天，是全球唯独旗下居品同期领有8个国度自动驾驶派司的科技公司。

　　其诓骗场景遮蔽贤人出行、贤人货运和贤人环卫，已进入自动驾驶生意化运营阶段，酿成自动驾驶出租车（Robotaxi）、自动驾驶小巴（Robobus）、自动驾驶货运车（Robovan）、自动驾驶环卫车（Robosweeper）、组合援手驾驶（Advanced Driver-Assistance System）等五大居品矩阵，提供网约车、随需公交、同城货运、智能环卫、组合援手驾驶处置有缱绻等多种管事。

文远知行生意模式（图源：香港交游所官网）

　　“自动驾驶出租车是咱们的旗舰居品，亦然咱们自动驾驶技能的有劲评释，在咱们的膨大和增长策略中起到中枢作用。”在香港交游所表现的文远知行上市文献中，该公司提到，于往绩记载时辰，受L4级自动驾驶处置有缱绻生意化程度加速及全球业务捏续拓展股东，其财务及谋划意见均终端矫健增长。

　　上述上市文献清晰，把柄灼识斟酌的辛劳，按2024年营收计，文远知行是全球市区说念路L4级及以上自动驾驶边界第二大企业，阛阓份额达21.8%。此外，文远知行亦透过客户群边界扩大及全球业务快速拓展，展现出高水平的业务增长态势。2022年至2024年，其客户数目从21家增至91家。

　　不外，记者矜重到，2022年至2024年，该公司收入分裂为5.28亿元、4.02亿元、3.61亿元，收入比年下滑。此外，2022年至2024年，其毛利分裂为2.33亿元、1.83亿元、1.11亿元，亦呈比年下滑趋势；其毛利率分裂为44.1%、45.7%及30.7%。

　　文远知行解释称，2023年至2024年其毛利及毛利率下落主如果由于收入组合的波动，更多產品利潤率較低（如无东说念主驾驶环卫车及自动驾驶小巴）；于2024年继承的销售策略波及基于存货水蔼然订单量等成分作出的些许订价沟通；向博世提供ADAS研发管事的东说念主力资源和云管事用度加多；以及为支捏这项新业务谋划的阛阓扩展及分摊试行期斟酌的部分红本，该公司实施了策略性订价，令扩展后的智能数据管事的利润率相对较低。

　　三年累计耗费近58亿元

　　“咱们最近才动手产生收入，自配置以来尚未终端盈利。”记者矜重到，除收入下滑外，文远知行带领多年耗费。2022年至2024年，该公司累计耗费近58亿元。

文远知行财务数据（图源：香港交游所官网）

　　关于净耗费于往绩记载时辰出现波动，文远知行默示，其主要原因为该公司在前期大宗干涉研发、行政及销售开支，以加速业务及技能的发展与膨大；该公司还开出重金，用以股份为基础的薪酬引诱和留下要道东说念主员及职工。

　　“于往绩记载时辰，咱们的研发投资主要旨在加强咱们在自动驾驶及AI基础方法方面的技能并提高咱们的居品及运营才智。”从财务数据来看，2022年至2024年，该公司研发开支分裂占相应年度总谋划开销的74.4%、61.3%、47.8%。

　　文远知行瞻望，该公司于2025年录得净耗费，主要由于瞻望研发开支及销售开支将会加多。“由于咱们束缚扩大研发团队以及投资于开发新技能、居品及处置有缱绻，咱们瞻望2025年研发开支将会加多。由于咱们连续加速阛阓进入和全球膨大，通过零到一膨大至新的地区并在咱们开拓业务后扩展至新阛阓，咱们亦瞻望2025年销售开支的皆备金额将加多。进入新阛阓时，洽商到运转固定投资与边界生意化的准备，咱们或会产生净耗费。”

　　在其上市文献中，文远知行还领导了依赖大客户而带来的风险：“如果无法连续引诱和保留客户、顾问两边关系或加深他们对咱们居品及管事的依赖，可能会对咱们的业务和远景产生要紧不利影响。”

　　“咱们主要向汽车制造商、一级供应商及人人交通管事运营商供应自动驾驶居品及管事。”记者矜重到，文远知行五大客户应占2022年、2023年、2024年及甩掉2025年6月30日止6个月的收入分裂为4.16亿元、3.08亿元、1.69亿元及0.96亿元，占相应年度总收入的78.8%、76.6%、46.8%及48.4%。

　　双重上市后：机遇与风险并存

　　文远知行官网清晰，2024年10月25日，文远知行谨慎在纳斯达克证券交游所挂牌上市，成为“全球通用自动驾驶第一股”，亦然“全球Robotaxi第一股”。2025年11月6日，文远知行谨慎在香港交游所挂牌上市。继在纳斯达克上市成为全球Robotaxi第一股后，文远知行成为港股Robotaxi第一股，亦然全球首家在“好意思股+港股”双重主要上市的自动驾驶科技企业。

　　“咱们欢然通知，国际发售及香港公开发售的最终发售价已定为每股发售股份27.10港元。”据香港交游所表现的文远知行发售价公告，文远知行谋划将从其全球发售赢得的所得款项净额用作以下用途：约40.0%的所得款项净额将用于开发自动驾驶技能栈，包括基础方法和中枢才智、数据、自动驾驶技能处置有缱绻和运营平台；约40.0%的所得款项净额将用于加速L4级车队的生意化量产及/或运营，以培植自动驾驶居品和处置有缱绻的质料，并扩大将来五年的业务边界；约10.0%的所得款项净额将用于开拓必要的营销团队和分支机构，以拓展现存阛阓及更多阛阓，以及投资于将来五年的营销行径；约10.0%的所得款项净额将用作营运资金和一般企业用途。

　　四肢全球首家“好意思股+港股”双重主要上市的自动驾驶科技企业，文远知行曾被视为成本运作的范本。据该公司的最终发售价及配发后果公告，文远知行首创东说念主、董事长、推行董事兼首席推行官韩旭已自觉容或顺从三年禁售期礼貌（自2025年10月28日收效）。于该禁售期，除惯常例外情况外，韩旭将不会出售、转让、质押或以其他状貌处置任何该等证券。此举，或试图向阛阓传递长期信心。

　　不外，从文远知行现在表现的财务数据来看，若何均衡技能理念念与生意履行似乎折射出总共L4自动驾驶行业的共性费力。其出海策略既是一次全球化机遇，亦然一场关乎生计的“豪赌”。若能在技能降本、模式优化与生态协同中找到冲破口，或可成为行业破局的先驱；若捏续堕入“烧钱边界”的轮回，则可能在全球竞速中掉队。

　　关于文远知行而言，港股上市后的日子，已不仅是技能窗口期，大概亦然决定其能否在自动驾驶长跑中生计下来的要道赛点。

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