（原标题：叫板高通、联发科体育游戏app平台，翱捷科技IP授权收入暴跌七成，赔本扩至6.93亿元，盈利拐点何时来？）

本文开端：时间商学院 作家：孙华秋

开端|时间买卖研究院

作家|孙华秋

剪辑|韩迅

【导语】

4月8日，翱捷科技（688220.SH）知道了2024年年报。数据令东说念主目前一亮，其营业收入初度冲破30亿元大关，同比增长30.23%至30.86亿元，增长势头强劲。

然而，就在营收呐喊大进之时，翱捷科技的盈利情景并未改善，反而掉头向下，归母净利润由2023年的-5.06亿元下滑至-6.93亿元。更引东说念主深念念的是，自2017年起，翱捷科技已和谐8年深陷赔本泥沼。

此刻，一个问题摆在投资者眼前：翱捷科技营收增速可不雅，以至远超不少同业，可为安在盈利之路上经久犹豫不前，迟迟无法叩开盈利的大门？

4月10日，就不息赔本、居品上风等问题，时间买卖研究院向翱捷科技证券部发函并致电议论，其责任主说念主员在电话中回话称，公司暂时不吸收媒体采访和调研。

【节录】

1.IP授权业务收入同比大降七成。翱捷科技现时营收高度依赖芯片销售业务，2024年近九成营收来自芯片居品的销售。此外，其高毛利的半导体IP授权业务收入同比下滑71.44%，累赘全体毛利率。

2.用度资本高企侵蚀利润空间。2024年，翱捷科技的研发用度高达12.42亿元，研发用度率达36.68%；同期，其销售用度同比增长25.73%，处罚用度同比增长10.12%，侵蚀了部分利润空间。

3.金钱减值损失扩大。2024年末，翱捷科技的存货账面价值为13.51亿元，虽较2023年末略有下落，但存货跌价准备计提力度权贵加大，导致当期金钱减值损失大增120.89%至8776.29万元，成为影响当期利润的难熬身分。

4.短期需破“降本+去库存”困局。在不息赔本的配景下，翱捷科技的中枢挑战在于均衡“短期生涯”与“经久参预”。从短期看，翱捷科技需通过优化客户结构、放胆非必要开支、加速存货去化，以改善盈利质地。

【正文】

一、业务结构相对单一，IP授权业务收入同比大降七成

翱捷科技是国内少数掌抓5G基带芯片开拓智力的企业之一，在无线通讯芯片边界直面与高通、华为海念念、联发科、紫光展锐等芯片巨头的竞争。

看成行业追逐者，翱捷科技现时营收高度依赖芯片销售业务，其中枢布局的芯片居品、芯片定制及半导体IP授权三大主营业务，形成了“一强两弱”的发展样子。

年报知晓，2024年，翱捷科技上述三大主营业务收入分辨为30.14亿元、3.36亿元、0.35亿元，占主营业务收入的比例分辨为89.02%、9.92%、1.04%，业务结构分化较着。

具体来看，芯片居品业务收入为30.14亿元，同比增长34.17%，成为悉数的营收相沿，而该业务的毛利率仅为20.32%。其中，蜂窝基带类芯片孝敬28.09亿元，占芯片居品收入的比例为93.21%，4GCat.1主芯片累计出货量打破4亿颗。

再看芯片定制业务，收入为3.36亿元，同比增长48.38%，不外，全体业务限制相对较小。

半导体IP授权业务则濒临较大压力，尽管该业务的毛利率高达100%，但收入仅为0.35亿元，同比下滑71.44%，营收占比从2023年的4.75%降至1.04%，主要因部分边幅处于实践期，新升级IP正处于客户导入历程中。

从毛利率来看，2024年，翱捷科技上述三伟业务的毛利率均有所高潮，但高毛利的半导体IP授权业务收入大幅萎缩，在一定进度上累赘了全体毛利率，导致翱捷科技的空洞毛利率从2023年的24.05%下滑至23.19%。

二、用度资本高企侵蚀利润空间

从用度端来看，2024年，翱捷科技延续高强度研发参预，全年研发用度达12.42亿元，同比增长11.30%；研发用度率保管在36.68%的高位，而2023年的研发用度率高达42.92%。

年报知晓，2024年，翱捷科技的研发资源采集投向18个要点边幅，其中5G智高手机SoC芯片、5G轻量化智能末端芯片、4G智高手机芯片等12个边幅仍处于鼓动阶段，尚未齐全买卖化落地，短期内难以孝敬利润。

同期，翱捷科技的销售用度同比增长25.73%，处罚用度同比增长10.12%，主要源于股权引发产生的股份支付用度加多。2024年，翱捷科技的股份支付用度高达1.8亿元，侵蚀了部分利润空间。

可见，尽管高研发参预夯及时候储备，但现时高企的用度资本挤压了翱捷科技的利润，突显用度端对盈利的阶段性压力。

三、金钱减值损失扩大，库存跌价压力突显

受行业竞争加重、居品时候迭代加速等身分影响，翱捷科技的存货处罚濒临较大的挑战。

年报知晓，2024年末，翱捷科技的存货账面价值为13.51亿元，虽较2023年末略有下落，但存货跌价准备计提力度权贵加大，导致当期金钱减值损失从2023年的3973.12万元大增120.89%至8776.29万元，成为影响当期利润的难熬身分。

四、中枢不雅点：短期需破“降本+去库存”困局，经久倚重时候买卖化落地

翱捷科技的中枢业务毛利率仅约为20%，而研发参预高企，研发用度率长年保管40%傍边，重叠处罚及销售用度攀升，多重资本压力致使其和谐八年堕入赔本，迟迟未能叩开盈利的大门。

在不息赔本的配景下，翱捷科技的中枢挑战在于均衡“短期生涯”与“经久参预”。

时间买卖研究院以为，从短期看，翱捷科技需通过优化客户结构、放胆非必要开支、加速存货去化，以改善盈利质地；从中经久看，其需重塑“芯片销售+定制化瞎想+IP授权”三轮初始模式，推动5G智高手机SoC芯片、车规级芯片等居品高端化解围，栽培高毛利业务收入占比，并依托5GRedCap芯片、自研基带IP等时候储备鼓动买卖化落地，翻开新的增漫空间。

提倡投资者要点照管翱捷科技2025年新址品订单拜托阐发情况以及毛利率变化，若新址品拓展有用改善盈利水平，则其有望迎来估值开拓契机。

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